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　　《2025年房地产行业年度投资策略：从“房地产”走向“大城市”》对房地产行业进行了㊣全面剖㊣析，涵盖2024年基本面、政策、2025年展望及投资策略等，为行业发展和投资提供参考。

　　- 市场表现分化：土地市场供求缩㊣✅量，成交价款✅下降，部分热点城市高溢价土地成交带动地价结构性上涨；房企融资压力大，2025 -㊣ 2026年偿债规模大；新房销售面积和金额同比下降，价格微降，10月重点城市销售环比增长；二手房㊣市场升温，成交面积占比上升。

　　- 政策积极调整：中央多次会议强调房地产风险防范与市场稳定，出台多项政策，如调整限购限售、降低首付和贷款利率、提供保障性住房再贷款等，以促进市场平稳健康发展。

　　- 政㊣策思路转变：房地产市场供需矛盾变化，政策从狭义地产投资转向广义㊣㊣城市更新，注重风险化解与城市可持续发展，通过城市更新和基✅建投资稳定房地产市场。

　　- 市场指标预测：中性假设下地产金融，2025年土地成交面积与2024年持平，新开工面积同比降10%，竣工面积降10%，开发投资完成额降㊣8.9%，销售面积及金额降5%，房价整体维稳、结构分化，“好房子”受青睐。

　　- 关注运营类房企：如新✅城控股、龙湖集团等，其商业运㊣营业务毛利率高、融资有优势，DCF估值有望随市场变化提升。

　　- 重视中介龙头业绩：二手房市场韧性强，贝壳-W、我爱我家等龙头中介短期业✅绩有望释放，长期发展潜力大。

　　- 布局改善型开发商：保利发展、招商蛇口等房企在㊣改善型住房市场竞争力强，受益✅于行业集中度提升✅和政策支持。